吳孟道, 專欄作家

優於預期的經濟成長率是喜鵲還是烏鴉?

4 八月 , 2016  

台灣經濟研究院研六所副研究員  吳孟道

七月底,主計總處公布今年第二季經濟成長率概估統計。由於商品出口優於預期,使得概估值出現0.69%的亮麗表現,較五月預測數0.48%高出0.21%,且是連三季負成長後首度轉正,全年保一機率大幅提高。

對照國內各家經濟研究機構紛紛下修今年經濟成長率到一以下之情景,主計總處獨排眾議之舉,彷彿是一劑強心針,為當前苦悶經濟注入一股新希望。只是,這樣的訊息究竟是捎來喜訊的喜鵲,還是帶來噩耗的烏鴉,值得商榷。

主要原因在於第二季經濟成長率表現優於預期,是因為商品及服務輸出實質成長帶動,使得國外淨需求對經濟成長貢獻0.6%,才能出現如此令人振奮的數字。相較之下,涵蓋消費及投資的國內需求對經濟成長貢獻僅有0.09%。這意味著一旦出口成長動能再次減弱,經濟表現可能又要向下修正。而未來台灣出口動能,有令人期待的地方嗎?萬里晴空顯然不是答案,烏雲密布或許才是正解。

在主計總處公布相對樂觀數據前幾天,國際貨幣基金(IMF)及經濟學人(EIU)不約而同,紛紛大幅下修今年全球貿易成長率。IMF將原先預估值3.1%往下調降至2.7%,EIU則從2.9%下調至2.5%。無獨有偶地,全球貿易警戒組織(Global Trade Alert)在七月中旬也提出警告,由於近來貿易保護主義氣焰升高(光是2015年全球歧視性貿易措施就比2014年增加五成),全球商品貿易量自去年年初開始就幾乎處於成長停滯狀態。

更不用說,執全球貿易量牛耳的中美兩大強權,一個正面臨供給側結構性調整的拐點,大肆去產能、去庫存、去槓桿的舉動,讓經濟僅能平庸而行,無法如過往跳躍性成長,對外貿易需求自然大幅減弱。另一個雖然經濟復甦力道相對強勁,但兩個總統候選人似乎都帶有濃厚的貿易保護主義氣息。民主黨的希拉蕊公開反對跨太平洋夥伴協定(TPP),共和黨的川普則揚言廢除北美自由貿易協定(NAFTA),兩者更異口同聲將對利用不正當貿易行為侵害美國權益的國家,實施貿易制裁與報復。顯然地,最後無論是誰當選,都會讓未來全球貿易蒙上一層厚厚的陰影。

面對全球貿易持續低迷態勢,台灣出口明顯沒有樂觀本錢。關鍵因素在於台灣出口一向緊緊繫著全球貿易,當全球貿易打噴嚏,台灣出口就重感冒。目前連十七黑的史上出口衰退紀錄(統計至六月底),就是鮮明例證。雖然七月有機會轉正,但那也只是根植於基期愈來愈低的假象。整體貿易環境(包括內外),就當前趨勢來看,根本不存在爆炸式成長機會。

在這樣的環境下,台灣經濟著實難以讓人有所期待。特別是主計總處公布的第二季經濟成長率數字已清楚透露出:外貿仍是台灣經濟成長的主導力量而非內需。換句話說,當未來出口無法樂觀時,台灣經濟大概也很難振衰起敝。外觀看來是喜鵲,骨子裡可能是烏鴉,或許是當前台灣經濟最真實的寫照。主政者,留意到了嗎?

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