時事評論

國安基金救台股!有那麼嚴重嗎?

31 八月 , 2015  

台大政研所博士生  劉昶佑

上週台股上沖下洗,週一盤中最低大跌583點,後面四天接連大漲,不只收復週一的大跌,連前一個週五的242點跌幅都一併站上。許多股民都認為台股之所以展開「報復性上漲」的成因,是在於行政院召集國安基金委員進行開會,週二(8/25)早上開會決議「視狀況以國安基金投入市場,穩定市場秩序」。根據財政部副部長、國安基金執行秘書吳當傑表示,國安基金目前可以動用的資金高達5千億元,可以在必要時投入台股,穩定市場秩序。

實際上來看,國安基金所動用的資金,是屬於政府所有,雖然投資台股的股民眾多,但並不是全民運動。用政府的資金去護盤,究竟是「全民受益」?還是只有「股民受益」?這應該是相當清楚的。

更何況就近幾年台灣的薪資所得狀態來看,受薪階級不富裕,根據行政院主計總處統計,有7成受雇者每月主要工作收入未達4萬元,未達3萬元者有4成,台灣持續存在薪資低迷的狀態,因此可以推論出,股市當中流動的資金,應該只有少部分是屬於受薪階級。

當然,我們可以從更長久的歷史數據來看,7月份台灣景氣對策信號已經出現代表「景氣低迷」的藍燈,而且依據國發會副主委高仙桂的推估,台灣景氣接下來幾個月都會維持著「藍燈」,要到第四季才有好轉的機會。回顧歷史,以往台灣景氣歷經「藍燈」的不景氣,從1984年以來,多數都是持續12個月以上,最短一次,是在2003年的SARS期間,僅歷經2個月(不過在SARS前一年,才剛結束長達15個月的藍燈)。

所以由此來看,如果台股真的能夠領先實際景氣反應的話,那麼對照過去的藍燈紀錄,現階段台灣景氣起碼應當會繼續維持一段時間的藍燈,而台股理應也會在持續維持在低檔。如果筆者上述的推論都正確,那麼國安基金實在沒有充足的理由在此處進場護盤;把國安基金的子彈花費在台股7000-8000點附近,假如台股持續反應景氣的不景氣,因而之後更探底到更低點,那麼又該如何因應呢?是應該坐壁上觀?還是再跟政府拿更多的資金來逢低攤平?

在筆者來看,股市的漲跌都屬正常現象,縱然短期之內可能發生超漲或超跌的現象,但只要價格不合理的現象存在,市場上總是會有套利者或搶短者進場操作,進而消除這種不合理的價格狀態。

況且,筆者聽聞有許多人的心聲,都是想等股市崩盤的時候進場,如果景氣持續低迷,造成台灣股票的價格比現在更低廉,也自然就會有長期投資客進場撿便宜。因此台股的重挫、低迷,真的有必要動用到國安基金護盤嗎?筆者認為這有待商榷。

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