時事評論

小心通縮找上台灣   

12 七月 , 2018  

工程師 魏世昌

美中貿易戰6日正式開打。不僅不利全球,更波及台灣經濟。台灣因為規模較小,內需並不足以支撐經濟成長,因而高度依賴出口為導向的貿易經濟。百達資產管理公司(Pictet)根據世貿組織(WTO)全球價值鏈(global value chain)參與度數據,將台灣(參與度:67.6%)列出在這波貿易戰火下10個重災區排名的第2位,受創程度僅次於歐洲盧森堡(70.8%)。

如今雪上加霜的是,7月1日軍公教年金改革同時上路,依外界推估,軍公教年改第1年,國庫至少省下400億元。換句話說,國內消費市場有可能失去400百億元活水,在炎夏進入寒冬。對經濟的影響恐有「乘數效應」,引發市場、產業量能萎縮與勞工薪資無法提升的惡性循環。雖然今年1月起軍公教人員加薪3%,但對於軍公教加薪,是否真能帶動私人企業跟進,或民眾購買力是否也將因此提升,仍有待觀察。

尤其在中國觀光客團客來台減少,花蓮震災重創觀光業後,民間消費更受到重大衝擊,萎縮的國內消費市場,不知何時再能重振,令人擔憂。

據主計總處預估,今年超額儲蓄已連續5年破2兆元,顯示閒置資金過多,如果不消費不投資,沒有擴大內需,將連帶無法帶動台灣的經濟成長。換言之,目前台灣真正需要擔心的是,消費緊縮導致的經濟停滯,而非財政惡化。

在閒置資金遠遠超過目前台灣國債總和之下,有鑒於台灣的國債不是外債,而是政府向國內金融體系的融資,筆者認為,政府部門應在財政政策上增加支出,全力對抗緊縮。例如擴大社會福利支出,可增強投資人力資本的誘因。許多經濟學研究證實,政府增加1元支出,會增加1.5元的產值。反之,政府減少1元支出,則會減少1.5元的產值。或者加速推動硬體及軟體各項公共投資,但應接受各界監督,避免浮濫支出蓋出蚊子館、蚊子馬路。

以國際貨幣基金(IMF)2014年對先進國家的研究來看,政府公共投資可以在當年對經濟生產誘發出0.4倍的效果,逐年提高到第4年的1.5倍效果;若效率頗高時,可以達到第1年0.8倍、第4年2.6倍的效果;但如果效率低時,第1和第4年可獲得的效果則分別為0.2和0.7倍。

過去政府與經濟學家害怕通貨膨脹會吃掉貨幣的購買力,不過更多人卻擔心通貨緊縮讓經濟陷入長期衰退,導致一連串的惡性經濟循環。日本20多年始終無法脫離通縮陰影的泥淖,值得台灣好好做為借鏡。

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